风险不仅在于可能失去伊朗的石油产量，还在于美国和以色列参与的升级可能会影响整个海湾地区的关键海上路线和出口，重现典型的“石油危机”条件：价格飙升、供应问题以及宏观经济效应渗透到通胀、活动和物流成本中。历史表明，这些危机不一定需要全球绝对短缺就能造成沉重打击。这一决定说明了关键点：当市场嗅到危机时，主要生产者在缺少一桶油之前就会采取行动。与此同时，不确定性不仅限于石油：如果地缘政治风险成为现实，海上保险费率会上升，运费上涨，路线重组，进口通胀加速。在这种情况下，美国媒体引用的分析警告称，价格可能飙升至每桶130美元的范围，并立即传导至美国的汽油价格，并随之影响世界其他地区。焦虑已在能源政策中显现：路透社2月25日的报道称，沙特阿拉伯正在增加产量和出口，作为应对美国可能袭击伊朗的应急计划，试图缓冲潜在的短缺，并在冲突中断流动时避免价格急剧上涨。在时间上更近的例子是2022年俄罗斯入侵乌克兰，这引发了价格冲击，尽管没有全球性的实物短缺：恐惧、流动的重新配置和脆弱感就足够了。现在，不稳定因素不同，但机制相似：市场审视各种情景，并开始“以防万一”地支付。对于几个出口国来说，这种依赖是完全的：伊朗、科威特、伊拉克和卡塔尔需要霍尔木兹海峡作为出口通道。在这个格局中，最近由《大洲》杂志进行的一项分析——基于美国研究中心的情景——描述了四种升级路径，所有路径都有能力撼动价格。在那里，市场将不再仅仅谈论“风险”，而是谈论数月内损失的桶数：在这种情况下，如果升级持续，布伦特油价稳定在100美元以上是可信的。第四种情景最为严重：伊朗对海湾阿拉伯国家油田、码头或海上平台的报复性打击。战争有时似乎遥远；汽油价格则不然。第一种情景将是一场针对伊朗出口的运动，特别关注关键码头哈尔格岛：那里的袭击可能会使市场每天减少约160万桶，并推动原油价格上涨10至12美元，这是由于流动重新分配和保险费率上升所致。这威胁到了区域出口的重要部分，冲击可能超过2022年的峰值，特别是如果卡塔尔的液化天然气出口也中断的话。尽管完全封锁难以维持，但部分和暂时的中断就足以引发石油和运输成本的快速上涨，对燃料和全球物流产生直接影响。第三种情景升级了一个台阶：美国或以色列对伊朗石油设施的攻击，这些设施会严重损害生产和出口能力。从市场角度来看，如果行动停止，这将是一个“可逆转”的危机，但会造成直接损害。第二种情景最令航运和保险公司担忧：伊朗试图通过攻击、扣押或布雷来扰乱霍尔木兹海峡的交通。布宜诺斯艾利斯，2026年2月25日——Tot新闻社——TNA——与伊朗发生公开冲突的威胁已经开始在全球加油站感受到：布伦特油价自12月底以来上涨了约10-11美元，并在2月20日周五达到71.95美元，这是由重新回到能源市场中心的地缘政治风险溢价推动的。在1979-1981年，伊朗革命和两伊战争扰乱了出口并推高了价格。对于像阿根廷这样将美元和能源的每一次波动都视为钱包打击的国家来说，这种影响可能通过多个渠道传导：燃料、运输、工业成本，进而传导至国内价格。在1990-1991年，海湾战争再次引发了市场焦虑。在1973-1974年，赎罪日战争后的阿拉伯禁运永远改变了政治与石油之间的关系。一方面，有选择性攻击核计划与远程导弹相关设施的可能性；另一方面，伊朗进行区域影响的报复性打击的机会；最重要的是，霍尔木兹海峡这一瓶颈，全球能源贸易的巨大一部分通过它。美国能源信息管理局（EIA）的数据显示为什么霍尔木兹是一个敏感点：2024年，通过该海峡的石油流量平均为每天2000万桶，相当于全球液体石油产品消耗量的20%，此外，世界约五分之一的液化天然气贸易（主要来自卡塔尔）也通过该海峡。在伊朗的情况下，有几个沉重的疑问。尽管沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国有一些可以部分避开海峡的输油管替代路线，但大多数 volumes 没有简单的替代方案。
